إعادة تصوير التنظيم في عصر التمويل اللامركزي

السلطات العالمية للتمويل تعيد النظر في سياسات العملات المشفرة

مع انتشار المنظر المالي الرقمي، تقوم الجهات التنظيمية والمجموعات المالية الدولية بإعادة النظر بجدية في المشورات والتوصيات المتعلقة بقطاع العملات المشفرة المتنامي. تقود هذه التطورات تجمع من الخبراء الماليين، بما في ذلك منظمات مثل جمعية الأسواق المالية العالمية ومعهد التمويل الدولي. تهدف الأوراق السياسية المستمدة من هذه الاستشارات إلى توفير هيكل تنظيمي للنهج التنظيمي تجاه قطاع تمويل اللامركزية (DeFi) الذي يعتبر تحديًا بالأخص.

الكيانات المركزية وCircle تستجيبان للتقدم في إطار التنظيم

يساهم اللاعبون الصناعيون البارزون، كما يظهر من خلال شركات مثل Coinbase وCircle، بنشاط في المحادثة العالمية بشأن المعايير التنظيمية، من خلال تقديم تغذية راجعة ورؤى من داخل مجال العملات المشفرة. المشاركة من هذه اللاعبين المركزيين حاسمة حيث تجمع الهيئات التنظيمية المواقف الدولية حول حوكمة DeFi.

انتقادات تعتبر بأن هناك تفاهمًا غير صحيح للمعايير التنظيمية حول مبادئ DeFi

تبعت صدور نشرة IOSCO الأخيرة المركزة على السوق المشفرة والرقمية مناقشة كبيرة، حيث تعتبر بأنها تغفل بشكل مفاجئ جوانب رئيسية من DeFi مثل البروتوكولات غير المقيدة. يلفت النقاد إلى أن الإغفال في النشرة للسمات الأساسية للمشاريع غير المركزة قد يؤدي بالسياسات التنظيمية في طريق خاطئ.

بالمثل، تستكشف النشرة التي أصدرتها IOSCO المشهد المالي للتمويل غير المركزي من خلال التعاون مع المجلس الدولي للاستقرار المالي. ومع ذلك، تواجه رؤاهم انتقادات بسبب سوء فهم الطبيعة الجوهرية لمشاريع DeFi، التي ترفض بشكل جوهري مفهوم الملكية والتحكم القانوني المركزي.

تنظيم النظم المالية الناشئة

يمكن أن تستفيد الأطر التنظيمية المستقبلية من استلهام الهياكل الحكومية الجديدة الكامنة في مجال DeFi، مثل DAOs، بدلاً من تقييمها باستخدام منهجيات تقليدية تركز ضيقًا على الكيانات الفردية. يمكن أن تقدم هذه النماذج البديلة الوضوح وتسهل التنظيم بفعالية دون تقييد الابتكار.

الخصائص الناشئة الموجودة في المنصات غير المركزية، مثل تلك المخصصة لتسوية المعاملات، تتطلب نهجًا تقييميًا جديدًا إذا كانت الأنظمة المالية التقليدية ترغب في دمج التكنولوجيا الجديدة بسلاسة. قبول هذه الاتجاهات الناشئة والرموز المصاحبة لها وشفافيتها يمكن أن يمثل خطوة هامة إلى الأمام في المالية الحديثة، ويمهد الطريق لعلاقة تآزرية بين المنصات المالية التقليدية والمبتكرة.

تحديات التنظيم في DeFi

تواجه هيئات التنظيم التحديات السابقة على نطاق واسع في عصر التمويل اللامركزي (DeFi). يعمل DeFi من دون سلطات مركزية، باستخدام العقود الذكية على سلسلة الكتل لتنفيذ المعاملات المالية. تضطر هذه النموذج الجديد الرقابي إلى إعادة التفكير في الأطر التشريعية التقليدية التي تتمحور عادة حول الكيانات المركزية مثل البنوك والبورصات.

أحد التحديات الرئيسية هو فرض التنظيمات. تعمل منصات DeFi على نطاق عالمي، غالبًا دون قاعدة قانونية واضحة، مما يجعل من الصعب على أي هيئة تنظيمية واحدة فرض القواعد. بالإضافة إلى ذلك، يعقد الطابع شبه المجهول للمعاملات على سلسلة الكتل جهود مكافحة غسيل الأموال ومعرفة العميل.

الأسئلة والتحديات التنظيمية الرئيسية

كيف يمكن تحقيق توازن بين القوانين والابتكار؟ يجب على الجهات التنظيمية إيجاد توازن بين حماية المستهلكين والسماح بالابتكار. تحقيق هذا التوازن يشكل تحديًا، حيث قد تعرقل التنظيمات الصارمة الابتكار، في حين يمكن أن تؤدي التنظيمات السهلة إلى أنشطة احتيالية وعدم استقرار مالي.

هل يمكن تكييف التنظيمات الحالية لـ DeFi؟ لم تكن الأطر التنظيمية الحالية مصممة بمراعاة DeFi. قد يكون تطبيق هذه الأطر على DeFi غير مناسب أو غير فعال، مما يدفع الجهات التنظيمية لإنشاء منهجيات جديدة مصممة خصيصًا لهذا النظام المالي الجديد.

كيف يمكن تحقيق تنسيق تنظيمي دولي؟ يعمل DeFi على نطاق عالمي، مما يستدعي التعاون التنظيمي الدولي. ومع ذلك، يُعتبر تحقيق الاتفاق عبر الاختلافات بين الأنظمة المالية المختلفة والأولويات المعقدة تحديًا معقدًا.

مزايا وعيوب تنظيم DeFi

المزايا:
– زيادة استقرار النظام المالي من خلال إدارة السلوكيات الخطرة في مجال DeFi.
– تعزيز حماية المستهلك ضد الاحتيال والسرقة والتصرفات غير المنضبطة.
– شرعية لقطاع DeFi، مما يجذب بشكل محتمل المستخدمين العاديين والاستثمار المؤسسي.

العيوب:
– احتمال التقييد للابتكار بسبب التنظيم الزائد.
– صعوبة فرض اللوائح بسبب الطبيعة غير المركزية وعبر الحدود لـ DeFi.
– عرقلة عمل بروتوكولات DeFi التي تم تصميمها لتكون غير محدودة بالاذن ومقاومة للرقابة.

الجدل في تنظيم DeFi

غالبًا ما تدور الجدليات المحيطة بتنظيم DeFi حول الجانب اللامركزي للتقنية. يُعتبر النقاد أن الجهات التنظيمية قد تفتقر إلى فهم المبادئ الأساسية للتكنولوجيا، مما يؤدي إلى تنظيمات لا فعالة أو تفاحمية. علاوة على ذلك، يوجد توتر بين أخلاق DeFi – الذي يشجع على الحكم الذاتي والمقاومة للرقابة – وأهداف التنظيم، التي تتضمن الإشراف والسيطرة.

قد تواجه الجهات التنظيمية مقاومة من مجتمع DeFi، خاصة عندما يُعتبر أن الاقتراحات تقوض الأسس الأساسية للتمركز. قد ينتج عن هذا منظومة تشريعية تحمل في طياتها تنازلات ونقاشات مستمرة حول مستويات التدخل المناسبة.

للمزيد من المعلومات حول التنظيمات المالية وجمعية الأسواق المالية العالمية، قم بزيارة GFMA. لافتات على وجهات النظر الدولية والسياسات التنظيمية، يمكن العثور على مصادر قيمة من خلال الموقع الرئيسي لمعهد البناء الدولي على IIF. بالنسبة لتوجيهات السوق الرقمية والمشفرة، بما في ذلك تلك التي تتعلق بـ DeFi والمسائل التنظيمية ذات الصلة، يمكن الرجوع إلى منشورات IOSCO كمرجع مفيد، متاحة على IOSCO. وأخيرًا، بالنسبة لمخاوف أوسع في الاستقرار المالي والتعاون على المعايير العالمية، يمكن استكشاف مساهمات المجلس الدولي لاستقرار النظام المالي على FSB.