تعتبر توكينة الأصول ثورة في صناعة الخدمات المالية، حيث تقدم فوائد أمان وكفاءة غير مسبوقة. أشار مارك أوييدا، عضو هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، إلى المزايا الكبيرة للرموز الرقمية الممثلة على سلاسل الكتل— أمانها الملحوظ وشفافيتها وعدم قابليتها للتغيير— في خطاب ألقاه في 14 يونيو.
هذا الابتكار في إدارة الأصول يُثبت كفاءته. إنه يقضي على الحاجة إلى وسطاء، مما يبسط عملية التداول ويقلل التكاليف. وهذا يُعد جزءًا من اتجاه أوسع في التقدم التكنولوجي الذي يعد بتنقيته لسوقنا العالمية وتجربة المستثمرين.
تتجلى توضيحات مفصلة حول هذا التحول في تقرير عام 2020 من الشركة الوديعة وإدارة المقاصد (DTCC). لقد تخلت العديد من الدول عن استخدام شهادات الأوراق المالية الورقية، متجهة بدلاً من ذلك نحو تشرد قروض الولايات المتحدة من خلال زيادة الاهتمام بتقنية السجلات الموزعة (DLT) والأوراق المالية المعدنة كابتكارات تعتبر في طليعة الخدمات المالية.
ففي المملكة المتحدة، انطلق فريق عمل الإدارة الأصولية في السلطة المالية البريطانية في استكشاف توكينة الصناديق المرخصة اعتبارًا من نوفمبر 2023. يؤكد هذا المشروع التوازن الدقيق بين تعزيز النمو وحماية المستثمرين.
عندما تحدث عن وعود توكينة الأصول، أوضح القاضي أوييدا في الهيئة الأمنية والبورصاتية الأمريكية أن رؤيته كانت تعبيرات شخصية بدلاً من موقف رسمي للهيئة الأمنية والبورصاتية الأمريكية.
في الوقت نفسه، أكد قادة الصناعة الرئيسيون توجيهات أوييدا. على سبيل المثال، قبل الكونغرس الأمريكي في 5 يونيو، أبرز قائد أصول DTCC الرقمية نادين تشاكر الكفاءات التشغيلية وتوسيع الوصول إلى الأسواق التي يمكن أن تقدمها توكينة للمستثمرين. ومع ذلك، حثت أيضًا على تنظيم موحد وبحوث مفصلة لضمان الصلابة القانونية للأصول المرمزة..
التحديات مثل إدراج تقنية سجلات الكتل في الأنظمة الحالية والوصول إلى توافق بين تنظيمات الصناعة كانت مُعترف بها من خلال عدة أطراف معنية في الصناعة، مؤكدين مبدأ التوحيد في التنظيم للأنشطة والمخاطر المتشابهة.
علاوة على ذلك، أقرت شركات مثل VanEck بالعقبات المحتملة في السيولة والتنظيم المتعلقة باستمرار تطور توكينة الأصول.
بالنظر إلى المستقبل، أشار البنك الدولي للتسويات إلى توكينة والعملات الرقمية الخاصة بالبنك المركزي (CBDCs) كنقاط رئيسية للتركيز، مما يظهر أهمية القطاع المتزايد. ووفقًا لشركة استشارات عالمية متمثلة في رولاند بيرجر، سوق التوكينة، الذي تم تقييمه بمبلغ 300 مليار دولار في عام 2023، قد يتوسع بشكل غير عادي إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030.
ترتبط توكينة الأصول وإمكانياتها المحوّلة بشكل وثيق بالنمو الأوسع لتكنولوجيا السلاسل الكتلية والتحويل المالي الرقمي. إن هذه العملية تحول حقوق الأصول إلى رمز رقمي على سلسلة كتلية، والذي يمكن أن يمثل عقارًا، أو أسهمًا، أو سلعًا، أو أي أصول تقريبًا.
إشارة إلى الشركة الوديعة وإدارة المقاصد (DTCC) تسلط الضوء على الجهود المستمرة للتحديث في التعامل وتسوية الأوراق المالية. DTCC هي لاعب كبير في صناعة الأوراق المالية، ويؤكد اهتمامهم بتقنية سجلات الكتل وتوكينة أهمية التحول نحو تلك التقنيات.
مزايا توكينة الأصول تشمل:
– زيادة السيولة: تجعل توكينة من السهل تقسيم الأصول إلى أجزاء أصغر، مما يجعلها أكثر إمكانية لمجموعة أوسع من المستثمرين، مما قد يزيد من سيولة السوق.
– الكفاءة: يمكن للعقود الذكية أن تؤتي ثمارها في تلقائية جوانب مختلفة من عملية الاستثمار والإدارة، مما يؤدي إلى تقليل أوقات المعاملات والتكاليف.
– الشفافية وعدم القابلية للتغيير: توفر سجل السلسلة الكتلية سجلاً شفافًا ولا يمكن تغييره للملكية والمعاملات، مما يمكن أن يساعد في منع الاحتيال والنزاعات.
من بين العيوب قد تكون:
– التحديات التنظيمية: فهم وتجاوز المشهد التنظيمي للأصول المرمزة يمكن أن يكون معقدًا ويتباين من مكان لآخر.
– مخاطر التقنية: يؤدي الاعتماد على تقنية سجلات الكتل إلى تأثير أي نقاط ضعف أو فشل في البنية التحتية التي تؤثر على الأصول المرمزة.
– تبني السوق: على الرغم من إمكاناتها، فإن توكينة الأصول لا تزال تواجه الرفض والتردد من المستثمرين والمؤسسات التقليدية.
التحديات والخلافات الرئيسية:
– عدم التأكد التنظيمي: ما زال المشرعون يحددون كيفية تصنيف الأصول المرمزة والإشراف عليها، وهو ما قد يشكل مخاطرًا على المستثمرين وخالقي الأصول المرمزة.
– التكامل مع الأنظمة القائمة: ستضطر الشركات إلى القيام بكيفية دمج تقنية سجلات الكتل والأصول المرمزة في أنظمةها المالية القائمة، وهو ما قد يتطلب استثمارًا كبيرًا.
– التوافق: بما أن منظر منصات توكينة الأصول يتطور، فإن ضمان قدرة الأنظمة المختلفة على العمل معًا يبقى تحدًا.
إشارة من البنك الدولي للتسويات (BIS) إلى CBDCs بالإضافة إلى توكينة تُشير إلى أن المصارف المركزية تنظر بجدية إلى كيفية تأثير تمثيل العملة الرقمية على الأصول المرمزة أو تكاملها معها.
تقدير 2023 من رولاند بيرجر يوضح التفاؤل الكبير بآفاق النمو لتوكينة، مع التركيز على تأثيره المحتمل على المشهد المالي المستقبلي.
للراغبين في استكشاف النطاق الأوسع لتكنولوجيا السلاسل الكتلية وكيفية علاقتها بتوكينة الأصول، يمكنكم زيارة الروابط التالية:
– هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
– الشركة الوديعة وإدارة المقاصد
– البنك الدولي للتسويات
– هيئة السلوك المالي (على الرغم من أن هذا الرابط محدد لنطاق النطاق، إلا أن أهميته مؤكدة بسبب تورطها المباشر في تنظيم المملكة المتحدة للأصول المرمزة).