استكشاف الإمكانيات التحويلية لتحويل الأصول إلى رموز

تُحدث تقنية تجزئة الأصول إلى توكينات ثورة في صناعة التمويل، حيث تقدم فوائد أمنية وكفاءة غير مسبوقة. جلبت مارك أويدا، عضو هيئة أسواق تداول الأوراق المالية الأمريكية (SEC)، الانتباه إلى المزايا الكامنة للتوكينات الرقمية الممثلة على سلاسل الكتل—أمانها الملحوظ وشفافيتها وثباتها—في خطاب ألقاه في 14 يونيو.

تُثبت هذه الابتكارات في إدارة الأصول أنها قادرة على تغيير الموازين. إنها تقضي على الحاجة للوسطاء، مما يبسط عملية الصفقة ويقلل التكاليف. يشكل هذا جزءًا من اتجاه أكبر في التطورات التكنولوجية التي تعد بتنقيح سوقنا العالمية وتجربة المستثمرين.

يتجلى مثال وافٍ حول هذا التحول في تقرير عام 2020 من الـ شركة الإيداع والتسوية (DTCC). لقد تخلت العديد من الدول عن استخدام شهادات الأوراق المالية الورقية، واختارت بدلاً من ذلك تجريد أوراق الأمن الأمريكية، مع زيادة في اهتمامها بتكنولوجيا سجلات السلاسل الموزَّعة (DLT) والأوراق المالية المتجزئة باعتبارها الابتكارات المالية الرائدة.

في المملكة المتحدة، بدأ فريق عمل إدارة الأصول التابع للهيئة الرقابية للخدمات المالية (FCA) استكشاف تجزئة الصناديق المصرح بها اعتبارًا من نوفمبر 2023. تؤكد هذه المغامرة التوازن الدقيق بين تشجيع النمو وحماية المستثمرين.

أدلى عضو هيئة SEC، السيد أويدا، بتصريحات شخصية تتعلق بوعد تجزئة الأصول، حيث شدد على أن تلك الآراء كانت تعبيرًا شخصيًا وليست موقفا رسميا من SEC.

في الوقت نفسه، قد أعاد القادة الرئيسيون في الصناعة نفس تصريحات أويدا. على سبيل المثال، أبرزت ندين شاكار، قائد فريق الأصول الرقمية في DTCC، بأمام الكونغرس الأمريكي في 5 يونيو، الكفاءات التشغيلية والوصول الموسع إلى الأسواق التي قد توفرها تجزئة الأصول للمستثمرين. ومع ذلك، شددت أيضا على ضرورة تنظيم موحد وإجراء بحوث مفصلة لضمان قوة قانونية الأصول المتجزئة.

تم التعرف على التحديات مثل دمج DLT في الأنظمة القائمة والوصول إلى توافق بشأن تنظيمات الصناعة من قبل عدة أطراف معنية في الصناعة، مؤكدين على مبدأ التوحيد في التنظيم لأنشطة ومخاطر مماثلة.

علاوة على ذلك، أقرت شركات مثل VanEck بوجود عقبات محتملة في السيولة والتنظيم بالنسبة لتقدم تجزئة الأصول.

نظرًا لأهمية القطاع المتزايد، فقد تميز بنك التسويات الدولية تجزئة الأصول والعملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية (CBDCs) كُركَزُ نقطين، مما يظهر أهمية نمو القطاع. وفقًا لشركة استشارات عالمية Roland Berger، يُقدَّر سوق تجزئة الأصول بمبلغ 300 مليار دولار في عام 2023، وقد يتوسع إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030.

ترتبط تجزئة الأصول وإمكانياتها التحويلية بشكل وثيق بالنمو الأوسع لتكنولوجيا السلاسل الكتلية والتحويل المالي. إن العملية تحول حقوق الأصول إلى توكين رقمي على سلسلة كتلية، والتي يمكن أن تمثل العقارات والأسهم والسلع أو أي أصول تقريبًا.

يسلط الإشارة إلى الـ شركة الإيداع والتسوية (DTCC) الضوء على الجهود المستمرة في التحديثات التي تتعلق بالتعامل والتسوية للأوراق المالية. إن DTCC لاعب رئيسي في صناعة الأوراق المالية، ويبرز اهتمامهم بـ DLT وتجزئة الأصول أهمية تحولها نحو هذه التقنيات.

تتضمن مزايا تجزئة الأصول:
– تحسين السيولة: يجعل التجزئة من الأصول أسهل تقسيمها إلى أجزاء أصغر، مما يجعلها أكثر إمكانية لمجموعة أوسع من المستثمرين، والذي يمكن أن يزيد من السيولة في السوق.
– الكفاءة: يمكن أن تقوم العقود الذكية بتلقين مختلف نواحي عملية الاستثمار والإدارة، الأمر الذي يؤدي إلى تقليل أوقات المعاملات والتكاليف.
– الشفافية والثبات: يوفر سجل كتلة الشفافية والسجل الدائم للملكية والمعاملات، والتي يمكن أن تساعد في منع الاحتيال والنزاعات.

يمكن أن تتضمن العيوب:
– التحديات التنظيمية: قد تكون فهم وتصفح المشهد التنظيمي للأصول المتجزئة معقدة وتختلف حسب الاختصاص.
– مخاطر التكنولوجيا: الاعتماد على تكنولوجيا سلاسل الكتل يعني أن أي نقاط ضعف أو فشل في البنية التحتية الأساسية قد تؤثر على الأصول المتجزئة.
– اعتماد السوق: على الرغم من إمكانياتها، فإن تجزئة الأصول تواجه لازالت تواجه الاحترام المتشكك والحذر من المستثمرين والمؤسسات التقليدية.

التحديات الرئيسية والجدل:
– عدم اليقين التنظيمي: لا تزال الجهات الرقابية تحدد كيفية تصنيف ورقابة الأصول المتجزئة، وهو ما قد يشكل مخاطر على المستثمرين ومنشئي الأصول المتجزئة.
– دمج مع الأنظمة القائمة: ستضطر الشركات إلى التنقل في كيفية دمج DLT والأصول المتجزئة في الأنظمة المالية القائمة، والأمر الذي يمكن أن يتطلب استثمارات كبيرة.
– التوافق: مع تطور منظومة منصات تجزئة الأصول، يظل التحدي في ضمان أن النظم المختلفة يمكن أن تعمل معًا.

إشارة بنك التسويات الدولية (BIS) إلى CBDCs إلى جانب تجزئة الأصول تظهر أن البنوك المركزية تدرس بجدية كيف يمكن أن تؤثر أو تتكامل العملة الرقمية الممثلة للعملة مع الأصول المتجزئة.

يوضح التقييم السوقي لعام 2023 من Roland Berger التفاؤل البقري في فرص نمو تجزئة الأصول، مؤكدًا تأثيرها المحتمل على المشهد المالي المستقبلي.

للراغبين في استكشاف العالم الأوسع لسلاسل الكتل وكيف تتصل بتجزئة الأصول، يمكنهم زيارة الروابط التالية:
– هيئة الأوراق المالية وتداولها الأمريكية
– شركة الإيداع والتسوية
– بنك التسويات الدولية
– الهيئة الرقابية للخدمات المالية (على الرغم من أن هذا الرابط محدد لنطاق المجال، إلا أن أهميته مؤكدة بسبب دوره المباشر في تنظيم الأصول المتجزئة)